Ein Leitfaden für CEO Compensation Es ist schwer zu lesen, die Wirtschaftsnachrichten, ohne über Berichte über die Gehälter, Boni und Aktienoptionspakete an Führungskräfte der öffentlich gehandelten Unternehmen vergeben. Making Sinn für die Zahlen zu beurteilen, wie Unternehmen zahlen ihre Top-Messing ist nicht immer einfach. Ist Vorstand Entschädigung zu Gunsten der Investoren arbeiten Hier sind ein paar Leitlinien für die Prüfung eines Unternehmen Entschädigung Programm. Risk and Reward Company Boards, zumindest grundsätzlich, versuchen, Ausgleichsverträge verwenden, um Führungskräfte Aktionen mit Unternehmenserfolg auszurichten. Die Idee ist, dass CEO Leistung Wert für die Organisation. Zahlen für die Leistung ist das Mantra die meisten Unternehmen verwenden, wenn sie versuchen, ihre Entschädigungspläne zu erklären versuchen. Während jeder kann die Idee der Bezahlung für die Leistung zu unterstützen, bedeutet dies, dass CEOs auf Risiko: CEOs Vermögen sollte steigen und fallen mit Unternehmen Vermögen. Wenn Sie ein Unternehmen Entschädigung Programm suchen, ist es wert zu überprüfen, wie viel Beteiligung Führungskräfte bei der Bereitstellung der Ware für Investoren zu sehen. Werfen wir einen Blick auf, wie verschiedene Formen der Entschädigung setzen ein CEOs belohnen in Gefahr, wenn die Leistung schlecht ist. (Mehr dazu lesen Sie in Evaluating Executive Compensation.) Cash Base Gehälter In diesen Tagen ist es üblich für CEOs zu erhalten Grundgehälter weit über 1 Million. Mit anderen Worten, der CEO erhält eine tolle Belohnung, wenn das Unternehmen gut macht, aber immer noch die Belohnung erhält, wenn das Unternehmen schlecht macht. Auf ihren eigenen, große Grundgehälter bieten wenig Anreiz für Führungskräfte, härter zu arbeiten und intelligente Entscheidungen zu treffen. Boni Seien Sie vorsichtig mit Boni. In vielen Fällen ist ein jährlicher Bonus nichts weiter als ein Grundgehalt in Verkleidung. Ein CEO mit einem 1 Million Gehalt kann auch einen 700.000 Bonus erhalten. Wenn einer dieser Bonus, sagen, 500.000, nicht mit Leistung variieren, dann die CEOs realen Gehalt 1,5 Millionen ist. Boni, die mit der Leistung variieren sind eine andere Sache. Sein hartes, mit der Idee zu argumentieren, dass CEOs, die wissen, dass sie für Leistung belohnt werden neigen, auf einem höheren Niveau durchzuführen. CEOs haben einen Anreiz, hart zu arbeiten. Performance kann durch eine beliebige Anzahl von Dingen, wie Gewinne oder Umsatzwachstum, Return on Equity bewertet werden. Oder Aktienkursaufwertung. Aber mit einfachen Maßnahmen, um angemessene Vergütung für die Leistung zu bestimmen kann schwierig sein. Finanzkennzahlen und jährliche Kursgewinne sind nicht immer ein faires Maß dafür, wie gut ein Manager seine Arbeit macht. Führungskräfte können ungerecht bestraft werden für einmalige Ereignisse und harte Entscheidungen, die Leistung verletzen oder negative Reaktionen aus dem Markt verursachen könnten. Seine bis zu dem Board of Directors, um eine ausgewogene Reihe von Maßnahmen für die Beurteilung der CEOs Wirksamkeit zu schaffen. (Erfahren Sie mehr über die Beurteilung eines CEOs Leistung bei der Beurteilung einer Companys Management.) Aktienoptionen Unternehmen Trompete Aktienoptionen als der Weg, um Führungskräfte finanziellen Interessen mit Aktionären Interessen zu verbinden. Aber Optionen sind weit von perfekt. In der Tat, mit Optionen, kann das Risiko schlecht verschoben werden. Wenn Aktien in Wert steigen, können Führungskräfte ein Vermögen von Optionen zu machen - aber wenn sie fallen, verlieren die Anleger, während Führungskräfte sind nicht schlechter als zuvor. In der Tat, einige Unternehmen lassen Führungskräfte tauschen alte Optionsaktien für neue, niedrigere Preise Aktien, wenn die Aktien der Gesellschaft fallen im Wert. Schlimmer noch, der Anreiz, den Aktienkurs nach oben zu halten, damit Optionen im Geld bleiben wird, ermutigt Führungskräfte, sich ausschließlich auf das nächste Quartal zu konzentrieren und die langfristigen Interessen der Aktionäre zu ignorieren. Optionen können sogar Top-Manager, um die Zahlen zu manipulieren, um sicherzustellen, dass die kurzfristigen Ziele erfüllt sind. Das verstärkt nicht die Verbindung zwischen CEOs und Aktionären. Aktienbesitz Akademische Studien sagen, dass die gemeinsame Aktienbesitz ist der wichtigste Performance-Treiber. So, ein Weg für CEOs, um wirklich ihre Interessen mit den Aktionären gebunden ist, für sie Aktien zu besitzen, nicht Optionen. Im Idealfall bedeutet, dass Führungskräfte Boni auf den Zustand, den sie das Geld verwenden, um Aktien zu kaufen. Face it: Top-Führungskräfte handeln mehr wie Besitzer, wenn sie eine Beteiligung an dem Geschäft haben. (Wenn Sie über den Unterschied in den Beständen fragen, schauen Sie sich unsere Stocks Basics Tutorial.) Finden der Zahlen Sie können eine ganze Reihe von Informationen über ein Unternehmen Entschädigung Programm in seiner regulatorischen Einreichung zu finden. Formular DEF 14A, bei der Securities and Exchange Commission eingereicht. Bietet zusammenfassenden Tabellen der Entschädigung für ein Unternehmen CEO und andere höchst bezahlte Führungskräfte. Bei der Beurteilung der Grundgehalt und Jahresbonus, sehen die Investoren gerne Unternehmen einen größeren Teil der Entschädigung als Bonus statt Grundgehalt. Die DEF 14A sollte eine Erklärung geben, wie der Bonus ermittelt wird und welche Form der Lohn ist, ob Barmittel, Optionen oder Aktien. Informationen zu CEO-Aktienoptionsbeteiligungen finden sich auch in den Übersichtstabellen. Das Formular offenbart die Häufigkeit der Aktienoptionen Zuschüsse und die Höhe der Auszeichnungen von Führungskräften im Jahr erhalten. Ferner werden Re-Pricing von Aktienoptionen ausgewiesen. Die Proxy-Anweisung ist, wo Sie Zahlen auf Führungskräfte wirtschaftliches Eigentum in der Firma finden können. Aber ignorieren Sie nicht die Tabellen, die Fußnoten begleiten. Dort finden Sie heraus, wie viele der Aktien die Exekutive tatsächlich besitzt und wie viele sind nicht ausgeübt Optionen. Wieder ist es beruhigend, Führungskräfte mit viel der Aktienbesitz zu finden. Schlussfolgerung Assessing CEO Kompensation ist ein bisschen eine schwarze Kunst. Das Interpretieren der Zahlen ist nicht schrecklich einfach. Gleichwohl ist es wertvoll für Investoren, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie Kompensationsprogramme Anreize - oder negative Anreize - für Top-Manager schaffen können, im Interesse der Aktionäre zu arbeiten. Mehr Optionen in Aktienoptionen Uncle Sam hat neuen Spielraum in Aktienoptionen, wie geschaffen Lang wie theyre ausgeübt. Gordon Williams. CFO Magazine 1. Juli 1997 Nach den Medien drumbeat über obszöne Ebenen der Exekutive Entschädigung, erwarten Sie erwarten Washington, D. C., um ein kaltes Auge in diesen Tagen auf Aktienoptionen. Tatsächlich ist das Gegenteil wahr, zumindest in einigen Vierteln. Tatsache ist, dass die Optionen eine Steigerung der Nationen Kapital, in Form von Steuer-und regulatorischen Erleichterung. Heres der Hintergrund. Im Allgemeinen sind die Steuerentschädigungen gegenüber Empfängern von Optionen ähnlich wie die Hits auf Aktien sie kaufen und verkaufen sich. Der Empfänger zahlt die Steuer auf die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der Option und dem Marktwert der Aktie, wenn die Option ausgeübt wird. Bei Optionsrechten ist der Unterschiedsbetrag jedoch bei gewöhnlichen Ertragsquoten anstatt des Kapitalertrags steuerpflichtig, der viel niedriger sein kann. Wenn der Stipendiat stirbt, ist der gesamte Bestand, der bei Ausübung der Option erworben wurde, Bestandteil seines Grundbesitzes, der auf Grundsteuersätze besteuert werden kann, die bis zu 55 Prozent betragen können. Eine Möglichkeit, den Steuerstoß zu mildern, ist, die Optionen wegzugeben, bevor sie ausgeübt werden und bevor sie im Wert anlaufen. Der Stipendiat hält immer noch die Einkommensteuer-Haftung wird es sein, wenn die Option wird schließlich ausgeübt, von wer auch immer tatsächlich ausübt. Aber verschenken die Option nimmt die Bestände aus der grantees estate, drehen die Steuer doppelt whammy in eine einzige whammy. Eine Schenkung Steuer möglicherweise nicht einmal fällig, wenn der Wert der nicht ausgeübten Optionen weniger als die 10.000 ist, die Sie geben können ohne die Zahlung von Geschenk Steuern an jeden von so vielen Menschen wie Sie jedes Jahr (20.000, wenn Sie und Ihr Ehepartner gemeinsam geben) . Da der Wert der nicht ausgeübten Option vermutlich in den frühen Phasen ziemlich niedrig ist (wahrscheinlich mögen Sie einen zertifizierten Gutachter, der mit Finanzinstrumenten vertraut ist, um Ihnen einen genauen Wert zu geben), können Sie viele Optionen geben und trotzdem im jährlichen Ausschluss bleiben. Wenn Sie und Ihr Ehepartner mehr als 20.000 an jemanden verschenken möchten oder wenn der Geschenkausschluss nicht verfügbar ist, können Sie beginnen, Ihre 600.000 vereinheitlichte Steuergutschrift und noch zu vermeiden, die eine Geschenksteuer vermeiden. AUF SICHEREM BODEN Bis vor kurzem waren diese traditionellen Nachfolgeplanungen bei Aktienoptionen jedoch nicht verfügbar. Der Grund: Wenige Unternehmen erlaubten die Übertragung von Optionen. Aktiengesellschaften, die Aktienoptionen als zusätzliche Vergütung an Führungskräfte beabsichtigten, sagte David Rhine, nationaler Direktor der Vermögensverwaltung für das Wirtschaftsprüfungsunternehmen BDO Seidman LLP. Als sie ihre Optionspläne erstellt, hatten Unternehmen keine Geschenke dieser Optionen im Auge. Aber das beginnt sich zu ändern, dank Uncle Sams Nachsicht. Zum einen hat der Internal Revenue Service in einer Reihe privater Briefentscheidungen die Idee akzeptiert, dass Optionsberechtigte nicht ausgeübte Optionen vergeben und die eventuellen Vermögenswerte an andere weitergeben können. Private Schreiben Entscheidungen sind case-specific, was bedeutet, dass sie hinter einer IRS-Aussprache, die speziell unterstützt Geschenke von nicht ausgeübten Optionen. Aber solche Geschenke werden gemacht, und die IRS ist nicht anspruchsvoll ihnen, so grantees, die geben, scheinen auf einem sicheren Boden zu sein. Inzwischen hat die Securities and Exchange Commission vor kurzem § 16b-3 der SECs-Regeln nach dem Securities and Exchange Act von 1934 - der sogenannten Short-Swing-Profit-Regel - entspannt. Die Regel verbietet Unternehmen Insider aus dem Kauf und Verkauf von Aktien innerhalb von sechs Monaten. Und wie es stand, war die bloße Gewährung einer Option ein Kauf und begann die Uhr tickt für die Zwecke der Short-Swing-Regel. Aber Ende letzten Jahres, die SEC geändert 16b-3, so dass Zuschüsse von Optionen, die übertragbar sind, müssen nicht als Kauf behandelt werden. Alan Halperin, ein Anwalt mit der New Yorker Firma Stroock amp Stroock amp Lavan LLP, sagt, dass ein Grund, Unternehmen nicht erlaubten Optionen zu übertragen war, um sicherzustellen, dass ihre Führungskräfte nicht unwissentlich die Short-Swing-Gewinn-Regel auslösen. Jetzt brauchen sie sich keine Sorgen. Und während ein companys Aktienoptionsplan spezifisch für Geschenke der nicht ausgeübten Wahlen erlauben muss, benötigt das nicht viel. Alles, was es in der Regel dauert, ist eine einfache Änderung des Plans, die nicht der Zustimmung der Aktionäre unterliegen. Es nimmt in der Regel nur einen Schlag der Feder, sagt Rhein. Es kostet das Unternehmen nichts, und es macht den Nutzen doppelt so wertvoll für Führungskräfte, wie es der Tag war, bevor sie die Regeln geändert. In der Tat, sagt Halperin, dass viele Unternehmen ihre Pläne ändern, um solche Transfers möglich zu machen. Harte Zahlen sind schwer zu bekommen, denn nur wenige Unternehmen wollen die Details ihrer Programme veröffentlichen. Halperin selbst nennt keinen seiner Kunden, die ihre Pläne ändern, obwohl er sagt, dass mehr als ein paar sind. Und er sagt, seine sicher zu übernehmen, die Zahlen basieren auf der ganzen Aktivität in Washington. Viele private Schreiben Urteile kommen jetzt heraus, sagt er. Besondere Regeln für die Übertragbarkeit sind von Unternehmen zu Unternehmen unterschiedlich, sagt Robert Coplan, nationaler Direktor des Zentrums für Familiengerechte Planung bei Ernst amp Young LLP. Aber er sagt, dass die meisten Unternehmen, die ihre Aktienoptionspläne geändert haben, Transfers nur an Familienmitglieder oder Trusts oder Partnerschaften zulassen, die für die Familienmitglieder geschaffen wurden. Die meisten Grenzen Übertragbarkeit auf Top-Führungskräfte oder Direktoren. Theres zu viel Buchhaltung beteiligt für ein Unternehmen zu öffnen Transfers an alle, sagt Halperin. Auch für Führungskräfte, die genügend Kapital haben, um die Überweisung vornehmen zu können, die Einkommenssteuer zu bezahlen und trotzdem komfortabel zu leben - und mit genug Vermögen, um einen steuerpflichtigen Vermögensgegenstand zu schaffen - macht er wirklich nur Sinn. Dieser letzte Punkt ist nicht eine allgemein geteilte Ansicht. Wir vermuten, dass viele Führungskräfte von mittleren bis oberen Führungskräften auch in der Lage sein werden, zumindest einen Teil ihrer Optionen an Familienmitglieder zu überweisen, erklärte der Corporate Executive-Newsletter den Lesern in ihrer Ausgabe vom September Oktober 1996. SPOOKED Wie weit können Sie gehen Ob solche Geschenke können Optionen, die havent sogar geerdet wurde, ist noch nicht klar, sagt Coplan von Ernst amp Young. Die potenzielle Attraktivität ist sicherlich. Je früher Sie ein Geschenk machen, desto besser. Und je weniger Wert eine Option hat, desto mehr können Sie verschenken - und für immer von Ihrem Anwesen entfernen - ohne eine Schenkungssteuer auszulösen. Unter der Annahme, dass die Aktienkurse mit der Zeit ansteigen werden, ist der Wert einer Option nie niedriger als der Zeitpunkt, zu dem sie erstmals gewährt wird und bevor sie ausgeübt wird. Nicht nur die Option an sich hat einen niedrigeren Wert an diesem Punkt, aber es gibt oft einen Rabatt von dieser geringen Bewertung auf der Grundlage der möglichen Verlust der Option, wenn die Exekutive vor der Vesting verlässt. Das Unternehmen kann bei der Änderung seines Plans, alle Regeln über die Übertragbarkeit, die es will - einschließlich der Übertragung von nicht getätigten Optionen. Aber die IRS hat noch nicht seinen Segen für diese Anordnung gegeben. Alle IRS-Entscheidungen, die bis jetzt auf weggeben Optionen beinhalten diejenigen, die ausübbar waren, wenn das Geschenk gemacht wurde. Keiner hat Geschenke von nonvested Optionen beteiligt, und theres keine feste Angabe, wann ein solches Urteil kommen wird. Coplan hofft für einige IRS-Beratung in diesem Jahr, unter Hinweis darauf, dass die IRSs 1997 Business-Plan beinhaltet die Absicht der Veröffentlichung Leitlinien für Geschenke von Nonvested Optionen. Dennoch, räumt er ein, kann er nicht sicher sein, wenn diese Führung kommen wird oder welche Position der IRS endlich nehmen wird. Vor einigen Monaten schien die IRS nahe, zugunsten solcher Geschenke zu herrschen. Das scheint nicht mehr der Fall zu sein. Ein New Yorker Anwalt sagt, er legte drei Telefonanrufe an die IRS vor kurzem, in der Hoffnung auf Anleitung. Jedes Mal, sagt er, war er steinig. Dieser Anwalt denkt, die IRS hat die vielen Medien-Konten der astronomischen Führungskräfte Gehälter gelesen und ist vorsichtig zu regieren für das, was als weitere Süßung der Exekutive Entschädigung gesehen werden könnte. Eine weitere mögliche Komplikation könnte eine feindliche Pressereaktion gegen die Bemühungen von Travellers Group sein, Aktienoptionen zu ihrem 401 (k) Plan beizutragen. Während das Labor Department noch zu genehmigen Reisende Plan hat die IRS hat bereits seinen stillschweigenden Segen, in einem privaten Schreiben zu urteilen. Michael Gettelman, ein Anwalt von San Francisco und Redakteur der Konzernleitung, denkt, dass die Medienreaktion auf die Situation von Reisenden die IRS angespannt haben könnte und sie dazu veranlasst hat, die Entscheidung über die nicht ausgezahlten Optionen zu verzögern. Bis das IRS in diesem Punkt entscheidet, könnten Führungskräfte in Erwägung ziehen, Geschenke von nicht gezahlten Aktienoptionen abzuhalten - auch wenn ihre Unternehmenspläne dies zulassen. Wenn die IRS letztlich sagt, nein, sagt Halperin, Geschenke von nicht gezahlten Bestand würde nicht mehr zählen als abgeschlossene Geschenke - ausgesetzt Sie Geschenk Steuern Sie hatte nicht beabsichtigt zu bezahlen. Wenn Sie nicht gezahlte Optionen, die mit 1 bewertet wurden und deren Wert auf 4 stieg, wenn die Freizügigkeit, die 3 Spread unterliegen der Schenkungssteuer, sagte er. Aber theres nichts, zum von Führungskräften von der Ausnutzung der Vorzugssteuervorteil wegzugeben weggeworfene Aktienoptionen zu stoppen, bevor sie ausgeübt werden. Alles was es braucht, ist ein Unternehmen, das seinen Aktienoptionsplan geändert hat, um solche Transfers möglich zu machen und eine Führungskraft genug zu versorgen (und gut betreut genug), um die wesentlichen Vorteile zu sehen. Und es kann klug sein, nicht zu lange zu warten, um sie auszunützen. Wenn die öffentliche Wut über die Vollstreckungskompensation einen ausreichend hohen Spielraum erreicht, könnte der Kongress leicht davon überzeugt sein, dass dies für die bereits Reichen noch ein Schlupfloch ist und die Regulierungsbehörden zwingen, es zu schließen. CFO Publishing Corporation 2009. Alle Rechte vorbehalten.
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